wacc-calculation

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首次使用时： 读取 ../../CLAUDE.md 获取场景级配置（WACC 计算标准/Beta 来源/风险溢价参数）。

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/wacc-calculation — WACC 计算

Examples

→ 示例：用户说"帮我算一下我们公司的 WACC，要用于 DCF 估值"，系统应调用本技能，执行 WACC 计算。

→ 示例：用户说"评级下调后我们的 WACC 会变吗，帮我测算一下"，系统应调用本技能，评估评级变化对 WACC 的影响。

→ 示例：用户说"不同业务的 WACC 应该一样吗，还是要根据风险调整"，系统应调用本技能，制定风险调整 WACC 方法论。

第一步：资本结构确定

当前资本结构：

□ 数据截止：[YYYY-MM-DD]
□ 数据来源：[财务系统/年报]

□ 资本结构明细：
| 项目 | 金额（万） | 占比 |
|------|-----------|------|
| 短期借款 | [X] | [X]% |
| 长期借款 | [X] | [X]% |
| 债券 | [X] | [X]% |
| 债务合计（D） | [X] | [X]% |
| 普通股权益 | [X] | [X]% |
| 少数股东权益 | [X] | [X]% |
| 权益合计（E） | [X] | [X]% |
| **合计（V = D+E）** | **[X]** | **100%** |

□ 市场价值 vs 账面价值：
  → 债务通常使用账面价值（接近市场价值，除非利率大幅变动）
  → 权益优先使用市场价值（如为上市公司）

资本结构权重：

□ E/V = [X]%（权益权重）
□ D/V = [X]%（债务权重）
□ 资本结构类型：[保守/均衡/激进]

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第二步：权益成本计算

CAPM 模型：

□ 无风险利率（Rf）：
  → 参考基准：10 年期国债收益率
  → 当前值：[X]%（[YYYY-MM-DD]）
  → 数据来源：[Wind/Choice/彭博]

□ 市场风险溢价（ERP = Rm - Rf）：
  → 历史 ERP（[X] 年均值）：[X]%
  → 当前市场隐含 ERP：[X]%
  → 推荐使用：[X]%（[理由]）

□ Beta 计算：
  → 方法 1：历史 Beta（[X] 年，周/月）=[X]
  → 方法 2：行业 Beta（无杠杆）=[X]
  → 调整 Beta = 2/3 × 历史 + 1/3 × 1.0 = [X]

  → 推荐 Beta：[X]
  → 数据来源：[Bloomberg/FactSet/Wind]

□ 权益成本（CAPM）：
  → Ke = Rf + Beta × ERP
  → = [X]% + [X] × [X]%
  → = [X]%

□ 权益成本附加调整（如适用）：
  → 规模溢价：[+/-X]%（小市值公司附加）
  → 特定风险溢价：[+/-X]%（公司特定风险）
  → 调整后权益成本 = [X]%

权益成本汇总：

□ 最终权益成本（Ke）：[X]%
□ 计算依据：[CAPM + 附加调整]
□ 置信度：[高/中/低]

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第三步：债务成本计算

债务成本计算：

□ 税前债务成本：
  → 方法 1：现有债务利率加权 = [X]%
    （短期借款利率 [X]% × 权重 + 长期借款利率 [X]% × 权重）

  → 方法 2：当前新增借款利率 = [X]%
    （参考银行贷款基准利率 / 债券发行利率）

  → 推荐使用：[方法 1/2] — [理由]

□ 税率：
  → 公司所得税率：[X]%
  → 地方优惠税率（如适用）：[X]% → 平均有效税率 [X]%

□ 税后债务成本：
  → Kd(after-tax) = 税前成本 × (1 - T)
  → = [X]% × (1 - [X]%)
  → = [X]%

债务成本调整（如有必要）：

□ 债务评级（如有）：
  → 公司债券评级：[AA/BBB/...]
  → 评级对应利差：[X] bps
  → 调整后债务成本 = 无风险利率 + 利差 = [X]%

□ 最终债务成本：[X]%

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第四步：WACC 组装

WACC 计算：

□ WACC = E/V × Ke + D/V × Kd(after-tax)

  = [X]% × [X]% + [X]% × [X]%
  = [X]% + [X]%
  = [X]%

□ WACC = [X]%